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1.2估值大幅压缩估值方面，19年以来随着股市的大涨，转债溢价率出现大幅压缩。截至3月8日，转债市场的转股溢价率均值24.9%，年内下降了13.5个百分点；纯债YTM 0.22%，年内下降了2.2个百分点。其中转股溢价率已经处于历史均值（31.2%）以下，回到了18年2月时的水平。

在保留DCEP零售功能定位、不预设技术路线、双层运营体系以及部分中心化管理模式等框架设计的基础上，应仿照Libra锚定一篮子储备资产的特点，以及SDR（特别提款权）的定值方法，确定DCEP的价值锚。最为简洁直观、最具操作性、最为市场接受的锚，是以某一权重的人民币和美元为权重，以即期汇率折算，确定货币篮，如：

有关部门对6月1日开始公示的严重失信人名单设置了7个工作日的公示期，如果没有正当异议理由，公示期满后，将由铁路和民航部门对名单上的主体采取惩戒措施，即在1年内限制其乘坐火车高级别席位和民用航空器。常德鹏表示，第一批特定严重失信人名单的发布，是资本市场诚信建设的新举措，是对资本市场违法失信者敲响的一记警钟。通过铁路和民航部门实施联合惩戒，构建“一处失信，处处受限”的信用惩戒大格局，将使得资本市场的“老赖”们无处遁形。

值得关注的是，A股当前的情绪已经有所改观，重要例证就是上周四A股对美股不再跟跌，体现出较强的独立性。上周三美国股市大跌，道指下跌了608点，跌幅2.41%，标普下跌84点，跌幅3.09%。上周四A股只在开盘时受影响低开，随后向上反弹，全天低开高走，上证收盘微幅上涨0.02%，深成指只小幅下跌0.21%。这是近期美股大跌以来，A股第一次不再跟随美股大跌，体现出抗跌性。预计美股对A股的负面影响会边际减弱，即使美股继续大跌，对A股的拖累作用也会越来越小。

4.2转债具备长期配置价值1）行业：关注成长与弱周期行业。我们认为，今年市场风格或更多偏向成长，一方面是成长股对盈利的敏感性相对较弱，经历18年的大跌后目前估值也处于低位，风险偏好回升的背景下或有估值修复行情。另一方面，今年货币政策或依旧保持宽松，利率下行也会利好成长股估值的提升。关注TMT、光伏、高端制造等行业。除成长外，19年还可关注弱周期行业的机会，如公用事业、金融、消费、军工等。

前面我们也讲了电子行业，5年以前我们投的可能都是边角料，现在我们已经拥有了一些核心的资产。从这个角度来说的话，中国创新型的机会也是非常持续的。你可以设想一下，中国最后一定是一个制造业的大国，同时又是一个消费型的大国，在创新领域也是一个大国，所以在这些地方我们都会有一些非常持续的机会。